Durante buena parte de 2026, dos canillas alimentaron la entrada de dólares a la Argentina: los buenos precios de los granos y la deuda que las empresas salieron a colocar afuera y en el mercado local. En las últimas semanas, las dos empezaron a cerrarse un poco al mismo tiempo. Según la consultora Equilibra, el trigo cayó cerca de 18% en apenas un mes, el maíz casi 14% y la soja más de 5%, mientras la colocación de obligaciones negociables de las empresas tocó su nivel más bajo desde abril. [1]
La pregunta que se instaló en el mercado es directa: si entran menos dólares, ¿el oficial va a subir? La respuesta corta es que, por ahora, no hay una presión visible: en octubre también cayó la demanda de dólares, y más que la oferta. Pero el margen se achicó, y lo que pase con la cosecha que viene, con la energía y con el consumo va a definir si el tipo de cambio sigue tranquilo.
Por qué bajaron la soja, el maíz y el trigo
Los precios internacionales de los granos tocaron sus máximos del año entre agosto y septiembre y después retrocedieron «ante una mayor oferta global», según el economista Gonzalo Carrera, de Equilibra. [1] Cada cultivo tiene su motivo:
- Soja: llegó esta semana a su precio más bajo en casi dos meses, presionada por fondos que vendieron sus posiciones y por el avance de la cosecha en Estados Unidos, que compensa la compra sostenida de China. [1]
- Maíz: también pesa la cosecha en Estados Unidos, que suma mercadería al mercado mundial. [1]
- Trigo: la caída más fuerte responde a la mayor oferta exportable de Rusia y Ucrania, que encontraron rutas alternativas para vender. [1]
En Rosario, la referencia para los negocios de granos del país, la Cámara Arbitral de la Bolsa de Comercio fijó el 22 de octubre la soja en $550.000 por tonelada, unos US$ 362; el maíz en $278.000 (US$ 183) y el trigo en $326.600 (US$ 215). [2] Son los valores que cobra un productor por entregar su mercadería en la zona, y de ellos depende cuántos dólares terminan entrando por cada tonelada exportada.
Al aire
El agro todavía liquida mucho, pero menos que en 2025
El campo no es una fuente más de divisas. Las cámaras de la industria aceitera (CIARA) y de los exportadores de cereales (CEC) representan el 48% de las exportaciones argentinas. En septiembre, sus empresas liquidaron US$ 3.228 millones, 17% más que en agosto: es el mejor mes de 2026 y el tercero más alto en una serie de 25 años, gracias a un flujo sostenido de embarques de maíz. [3]
El problema aparece al mirar el año completo. Entre enero y septiembre, el sector liquidó US$ 22.275 millones, 22% menos que en el mismo período de 2025. [3] Parte de la diferencia es una comparación difícil: en septiembre del año pasado el Gobierno suspendió por un plazo corto las retenciones con el decreto 682/25 y ese mes entraron más de US$ 7.100 millones, según la serie histórica de las cámaras. [3] Y la baja de precios llega justo cuando el sector había encontrado ritmo: septiembre fue su mejor mes del año.
Hay un matiz importante. Según un relevamiento de la consultora C-P citado por Ámbito, el crecimiento de las exportaciones del agro entre enero y septiembre se explicó sobre todo por más cantidades, con un alza de 26,7% en cereales, y no por mejores precios. [1] Si las cosechas acompañan, el volumen puede compensar una parte de la baja.
La otra canilla: las empresas se endeudan menos en dólares
El segundo frente es menos visible pero igual de importante. Cuando una empresa coloca una obligación negociable (un bono propio) o toma un préstamo en dólares, esos dólares suelen terminar vendiéndose en el mercado oficial y suman oferta. Carrera marcó que, tomando los últimos 20 días, el flujo de préstamos en dólares al sector privado pasó a terreno negativo por primera vez desde fines de 2025: se cancelan más créditos de los que se otorgan. [1] Y la colocación de obligaciones negociables, medida en promedio de cuatro semanas, cayó a mínimos desde abril. [1]
Por eso la lectura de Equilibra es prudente y no alarmista: «En octubre aflojó la oferta de dólares, respecto de septiembre, pero la demanda cayó más», dijeron a Ámbito. Los datos del mercado de cambios de las próximas semanas van a mostrar con más claridad qué pasó en septiembre y cómo sigue octubre. [1]
Qué muestran hoy las reservas y el dólar oficial
Los números del Banco Central todavía no reflejan un golpe. Las reservas internacionales sumaban US$ 50.228 millones al 21 de octubre, de nuevo por encima de los US$ 50.000 millones. Su máximo del año fue de US$ 50.913 millones el 25 de agosto, y a fines de septiembre habían bajado a US$ 46.092 millones antes de recuperarse. [4]
El dólar oficial mayorista cerró el 23 de octubre en $1.528,26; el minorista promedio, en $1.549,77. [4] Desde el 2 de enero, el mayorista subió 4,0%. En el mismo tiempo, los precios avanzaron mucho más: según el INDEC y el dato de septiembre (1,9%), la inflación acumulada de enero a septiembre llega a 23,6%, de acuerdo con el cálculo de esta redacción. [4] [5] Dicho de otro modo, este año el dólar corrió bastante más despacio que los precios, y por eso cualquier señal de menos oferta de divisas se sigue con tanta atención.
Qué cambia para los hogares
La baja de los granos tiene dos caras para el bolsillo. Del lado de los dólares, es una mala noticia: menos divisas por tonelada exportada significa menos colchón para sostener el tipo de cambio si la demanda vuelve a crecer, y un dólar más caro se traslada a los precios de lo importado y de lo que tiene insumos dolarizados.
Del lado de la góndola, en cambio, puede ayudar. Carrera lo resumió así: la caída de los granos es «negativa para nuestras exportaciones, pero positiva para calmar las presiones inflacionarias en los alimentos». [1] Harina, aceite, alimento balanceado para pollos y cerdos: buena parte de la canasta tiene detrás trigo, maíz o soja.
Lo que viene va a pesar tanto como los precios. La Bolsa de Comercio de Rosario estima una cosecha de trigo de 23,8 millones de toneladas, la segunda más grande de los últimos 17 años, aunque con temor por un octubre frío, seco y con poca radiación. Para la campaña gruesa proyecta unos 67,5 millones de toneladas de maíz y, con un clima normal, 47,8 millones de toneladas de soja sobre 16,7 millones de hectáreas. [6] Equilibra suma otros frentes a vigilar para sostener el excedente de dólares: el comercio exterior de la energía y los precios y cantidades del oro, el litio y la carne, rubros en los que la Argentina viene teniendo un buen año. [1]
Fuentes y referencias
[1] Ámbito — ¿Más presión para el dólar?: Caen los precios internacionales del agro y la colocación de deuda privada, 23 de octubre de 2026
https://www.ambito.com/economia/mas-presion-el-dolar-caen-los-precios-internacionales-del-agro-y-la-colocacion-deuda-privada-n6337397
[2] Bolsa de Comercio de Rosario, Cámara Arbitral de Cereales — Precios de pizarra del 22 de octubre de 2026
https://www.cac.bcr.com.ar/es/precios-de-pizarra
[3] CIARA-CEC — Liquidación de divisas, septiembre de 2026 (comunicado del 1 de octubre de 2026) y serie histórica
https://www.ciaracec.com.ar/ciara/descargar/01102026_comunicadodivisasseptiembre2026a4.pdf
https://www.ciaracec.com.ar/ciara/descargar/01102026_30092026liquidacion-de-divisas-ciara-cec-base-oficial.xlsx
[4] Banco Central de la República Argentina — Principales variables: reservas internacionales, tipo de cambio mayorista de referencia, tipo de cambio minorista e inflación mensual
https://api.bcra.gob.ar/estadisticas/v4.0/Monetarias
[5] INDEC — Índice de precios al consumidor, nivel general nacional (serie en datos.gob.ar)
https://apis.datos.gob.ar/series/api/series/?ids=148.3_INIVELNAL_DICI_M_26
[6] Bolsa de Comercio de Rosario, GEA — Estimaciones nacionales de producción, campaña 2026/27
https://www.bcr.com.ar/es/mercados/gea/estimaciones-nacionales-de-produccion/estimaciones
